顺发配资 “智能中国2025”基金？实为银行股“集中营”：九年跑赢基准155%，近八年重仓银行，散户持有近99%

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级顺发配资

　　Wind数据显示，金信智能中国2025A基金今年以来上涨15.57%，大幅超越业绩基准13.82个百分点。这种强劲表现并非昙花一现：近六月、近一年、近两年、近三年、近五年，乃至成立九年（2016年7月1日至今）的总回报186.09%，该基金均持续且显著地跑赢其业绩比较基准，累计超额收益高达155.05%。截至今年一季度末，这只规模4.55亿元、由谭佳俊和杨超共同管理的基金，交出了一份堪称优异的长期成绩单。

数据来源：Wind 截止至20250707

　　然而，翻开该基金最新的一季报，其投资组合却令人愕然——十大重仓股清一色为银行股：交通银行、中国银行、建设银行、农业银行、平安银行、中国平安、光大银行、工商银行、中信银行、浦发银行。这与基金名称“智能中国2025”所暗示的科技与智能化主题相去甚远，也与其白纸黑字的契约目标产生了巨大偏差。

数据来源：Wind 截止至20250331

　　基金契约明确其投资目标：“重点投资在未来经济发展中提供智能化生产、设计与服务的企业”，具体领域包括智能机器、穿戴、医疗、家居、电网等，以及那些“因采用新一代信息技术深度融合的智能化而具有比较优势的企业”。其业绩比较基准设定为“中证800指数收益率65%+中证综合债指数收益率35%”。

数据来源：基金公告

　　虽然基金管理人或可辩称银行系统在智能化应用上相对领先顺发配资，试图将重仓银行股与“智能化融合优势”挂钩，但这种解释显得颇为牵强。契约中并未提及银行，且银行股作为典型的传统金融、高股息、低估值板块，与契约所强调的“智能化生产、设计与服务”的成长性科技企业定位，存在着本质的风格差异。

　　这种名实不符的严重“风格漂移”，已导致该基金多次被专业评价机构济安金信列入因风格漂移而“不予评价”的榜单。值得注意的是，该基金持有人结构高度散户化，截至2024年末，个人投资者持有比例高达98.85%，机构持有比例仅1.15%。

数据来源：天天基金截止至20241231

　　追踪该基金的历史持仓，其投资轨迹揭示了一场彻底的转向。在2016年成立之初，其季报重仓股还是江淮汽车、康得新、长电科技、东软载波等具有科技属性的公司，前十持仓中难觅银行股踪影。

数据来源：天天基金

　　然而，2017年第一季度成为了关键转折点。基金经理几乎完全替换了上季度的重仓股，平安银行、兴业银行、交通银行、民生银行、浦发银行、中国银行等银行股集体涌入十大重仓股名单。

数据来源：天天基金

　　这次调仓力度之大、方向之明确，令人侧目。风格转换迅速完成：至2018年一季度顺发配资，十大重仓股中银行已占据9席；到2020年一季度，则彻底清一色变为银行股，此前仅有艾比森一只光学股与“智能”概念勉强相关。

　　对于如此重大的、持续的风格转变，基金经理在定期报告中并未给出清晰、有说服力的解释。

　　在最新的一季报中，基金经理泛泛谈及AI技术对金融等领域的促进作用，并重申组合策略“保持稳定”，延续了关注“估值与分红”的思路，看好“低估值且通过智能化获得比较优势的智能企业”。然而，其实际的全仓银行股操作，尤其是集中于大型国有银行和股份制银行，与季报中描述的“智能化发展”投资愿景和“智能企业”筛选标准，显得格格不入，实际操作与宣称的思路严重脱节。

数据来源：基金公告

　　这种长期且显著的偏离，背后或另有隐情。

　　有业内人士透露，该基金当年是以发起式基金的形式成立，实为一只为银行渠道量身定制的产品。其设立的主要目的，就是为了满足该银行渠道特定客户群体的需求——这些客户明确要求基金的主要投资方向锁定在银行股上。这一特殊的“出身”和客户指令，成为其投资策略长期锚定银行板块的关键原因，尽管这与公开的基金名称和契约目标南辕北辙。

　　还有分析师表示，金信智能中国2025长期重仓国有大行，其持仓组合与基金名称存在明显偏移。基金公司方面的解释是，该产品基于智能化主题，重点配置了“智慧金融”方向的低估值银行股。但这依然无法弥合基金名称、契约所描绘的“智能中国”愿景与现实中化身“银行主题基金”之间的巨大鸿沟。

　　综合来看，金信智能中国2025A基金展现了一个颇具争议的市场现象：一方面，其凭借长期重仓银行股（尤其是高分红、低估值属性）的策略，确实为持有人创造了显著超越基准的回报，证明了该策略在特定市场环境下的有效性。另一方面，其严重的、持续的风格漂移，违背了基金契约的约定，损害了基金名称所传达的投资预期的严肃性，也挑战了行业的信息披露透明度和合规底线。

　　这引出了一个更深层次的问题：当一只基金因偏离契约而获得优异业绩时，投资者和监管应如何看待？业绩的亮眼是否能完全抵消名实不符带来的信任损耗？尤其是在持有人以个人投资者为主的情况下，清晰准确的产品定位和契约遵守，对于保护投资者知情权和选择权至关重要。

　　此外，济安金信的“不予评价”态度，也反映了专业机构对此类偏离的审慎立场。近年来，监管层对基金风格漂移问题愈发关注，已有部分产品因名不副实受到监管指导甚至处罚。金信智能中国2025的案例，无疑为市场提供了一个观察业绩与合规如何平衡的典型案例。